Bragg encouragé à vendre pour « maximiser la valeur actionnariale ».

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Publié par Patrick Abitbol

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Bragg PDG Matevz Mazij a été encouragée par l’un des investisseurs à long terme de l’entreprise – Raper Capital – d’envisager une vente totale ou partielle afin de « maximiser la valeur pour tous les actionnaires ».

Rédiger une lettre à Mazij et chercher à initier un rachat, Jeremy Raperfondateur et responsable de la recherche chez Raper Capital, a suggéré qu’une vente de l’entreprise  » offrirait une prime gargantuesque  » aux investisseurs, déclarant que si les revenus de Bragg ont quadruplé au cours des cinq années qui ont suivi sa transition de Oryx Gaming, le prix de l’action a chuté.

Au cours de ces cinq années, le chiffre d’affaires de Bragg est passé de 26 millions d’euros à 97 millions d’euros, et l’EBITDA ajusté a augmenté de manière significative, passant de 1,2 million d’euros à 16,5 millions d’euros. Cependant, au cours de cette période, le cours de l’action de la société a chuté de 25 %.

En lançant une offre pour exécuter une vente de l’entreprise à un tiers comme « le seul moyen de cristalliser un rendement approprié pour l’entreprise sous-jacente » que Bragg a créée, Raper indique que les entités gérées par Raper Capital ont un « intérêt bénéficiaire » dans l’achat de 375 000 actions.

Raper a écrit : « Une vente de la société devrait apporter une prime gargantuesque et une certitude de valeur. Il est donc évident qu’une vente de l’entreprise par un tiers est le seul moyen de cristalliser un rendement adéquat pour la valeur sous-jacente de l’entreprise que vous, et la direction en place, avez créée.

« Je pense que la plupart des autres actionnaires minoritaires ne soutiendraient pas seulement cette initiative, mais qu’ils seraient d’accord avec moi pour dire qu’une telle initiative est la dernière et la meilleure solution qui s’offre à l’entreprise.

Dans sa lettre, M. Raper suggère que la cotation de Bragg au NASDAQ en 2021 aurait dû résoudre une « décote persistante » dans le prix de l’action, mais que cela n’a pas permis d’atteindre « même les limites inférieures de ce que la plupart des actionnaires considèreraient comme une juste valeur ».

M. Raper a également fait référence à des ventes similaires réalisées par d’autres entreprises de jeux en ligne au cours des dernières années, et à la manière dont ces décisions ont entraîné des changements significatifs dans la valeur actionnariale, en citant l’achat de NeoGames par Aristocrat, l’acquisition de NoLimitCity par Evolution et l’achat d’iSoftBet par IGT, pour ne citer que quelques exemples.

La lettre énumère les nombreux avantages d’une telle vente, suggérant que « l’élimination de la direction » pourrait donner lieu à un vaste retour sur investissement pour les actionnaires, en faisant référence au fait que Bragg a versé aux cadres et aux directeurs des millions de dollars en rémunération CAD pour l’exercice 2022.

« En conclusion, je reste, comme toujours, un actionnaire engagé et à long terme de la société », a conclu M. Raper.

« Ce que vous avez construit, d’abord à Oryx et maintenant à Bragg, constitue une suite unique et hautement souhaitable d’actifs de contenu et de distribution de jeux en ligne qui, pour diverses raisons, a été ignorée par les marchés publics pendant beaucoup, beaucoup trop longtemps – une stagnation qui, si elle n’est pas corrigée, pourrait en fait compromettre les perspectives de croissance brillante et continue de la société et mettre en péril une grande partie de la valeur que vous avez créée jusqu’à présent.

« En appelant maintenant à la vente de l’entreprise, je ne cherche qu’à préserver, et finalement à libérer, cette valeur latente au profit de toutes les parties prenantes ».